5月7日股票配资的，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》的通知，着重强调了要强化业绩比较基准的约束作用。具体而言，将制定公募基金业绩比较基准监管指引，清晰明确基金产品业绩比较基准在设定、修改、披露、持续评估以及纠偏等方面的机制，对基金公司选用业绩比较基准的行为进行严格监管，以充分发挥业绩比较基准在确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩以及约束投资行为等方面的关键作用。《方案》推动公募基金行业从“重规模”向“重回报”转变，接下来业绩比较基准这一指标将受到来自各方的重视
业绩比较基准的作用
定位标尺：明确基金投资方向与风格（如跟踪沪深 300 指数）。
衡量基准：对比基金收益，判断是否跑赢市场（贝塔）。
约束边界：防止投资策略 “跑偏”，确保合规运作。
超额收益 = 基金收益率 - 业绩比较基准收益率
超额收益的作用
体现能力：反映管理人主动管理水平（阿尔法），剔除市场波动后的 “真本事”。
筛选关键：长期稳定正超额（如年年跑赢基准）是优质基金的核心特征。
风险参考：如果市场下跌时超额收益为正，说明风险控制能力较强。
如何基于业绩比较基准挑选基金？
在了解业绩比较基准的作用后，如何将其应用于日常基金挑选与评价成为关键。我们以浙商沪深 300 指数增强 A（166802）为例展开实战分析。
基金基本概况
浙商沪深 300 指数增强型证券投资基金（LOF） 成立于 2018 年 8 月 20 日，2021 年 8 月 3 日起由浙商基金智能权益投资部副总经理胡羿管理。作为一只沪深 300 指数增强型基金，其投资目标是在严格跟踪沪深 300 指数的基础上股票配资的，通过量化投资方法优化组合配置，力求实现超越标的指数的稳定收益与基金资产长期增值。
业绩比较基准的设定
根据基金招募说明书及定期报告，该基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率 ×95%＋金融同业存款利率 ×5%。
这一基准明确了基金的核心投资方向 —— 以沪深 300 指数为主要跟踪标的。
风险控制与跟踪效果
根据产品招募说明书显示，本基金的风险控制目标为保持日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.5%，年跟踪误差不超过 8%。
目前自成立以来至2025年4月30日，日均跟踪误差为0.18%，年均跟踪误差为7.52%（数据来源：wind）。显示其跟踪误差得到了有效的控制，有效实现了 “紧密跟踪指数” 的基础目标，为 “增强收益” 奠定了合规与稳健的基础。
产品超额表现情况
接下来，我们可简要分析该基金的超额表现。2025年1季报显示，浙商沪深 300 指数增强中长期超额收益显著。这一优势也直观体现在同类产品排名中———浙商沪深 300 指数增强A近两年同类排名前1/4（72/346）
注：数据来源国泰海通，日期截至2025年4月30日，同类为增强股票指数型基金。
注：数据来源产品2025年一季报，数据截止日期为2025年3月31日，产品业绩比较基准为：沪深300指数收益率×95%＋金融同业存款利率×5%。
注：数据来源产品2025年一季报，数据截止日期为2025年3月31日，产品业绩比较基准为：沪深300指数收益率×95%＋金融同业存款利率×5%。
年年正超额
进一步观察该基金的单年度超额收益表现，浙商沪深 300 指数增强 A展现出显著的策略稳定性 —— 自成立以来截至2024年末的每个完整自然年度均实现正超额收益，持续为投资者创造超越业绩比较基准的回报，凸显出浙商AI投资策略在不同市场环境下的适应性与管理人的长期管理能力。
注：数据来源产品定期报告，产品业绩比较基准为：沪深300指数收益率×95%＋金融同业存款利率×5%。
基金经理观点
本基金在今年一季度，按照沪深300指数增强策略操作。本基金通过投资约束和数量化控制，按照基金合同的要求，使用定量分析等技术，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，积极应对市场的剧烈变化，努力将基金的跟踪误差控制在较低水平下，实现增强策略，达到产生相对基准超额收益的投资目的。报告期内基金较好的完成了跟踪目标的同时，各类模型运行稳定，相对于基准取得了一定的超额收益。除日常因子迭代以外，继续强化机器学习的研究应用，寻求具有特异性的超额来源。
A股市场Q1整体区间震荡，以结构性行情为主。期间风格反复切换，红利成长、大盘小盘交替表现，符合权益市场“Q1业绩真空期以题材炒作为主”的历史规律。2024年9月24日以来，市场情绪边际上大幅修复。对于权益市场当前处于底部阶段的认知，已经在投资人中已经形成了共识，后续权益市场下行风险有限。分歧点在于权益市场何时能够重启上行修复，情绪难免有反复，需要警惕短期过热后的阶段性回调。
以A股核心指数成分股作为统计样本。目前上市公司净利润增速仍负，ROE均处于历史较低区间。中长期视角来看，A股潜在修复空间显著，当前是长期配置高性价比区间。预期全年A股市场在政策环境不变的情况下，总体较为平稳，以结构性机会为主。密切关注国内经济及上市公司经营质量的修复状态。如果短期出现估值端的回调，我们觉得会是权益市场较好的参与机会。从去年四季度至今，市场风格的剧烈变化，量化模型的短期表现出现一定扰动。但是中长期来看，因子收益总体维持震荡上行的趋势，体现了量化投资体系的长期有效性。我们会继续沿着基本面逻辑构建精细化的投资模型，努力为投资者创造可解释的、可回溯的超额收益。
（观点来源基金产品2025年一季报）
浙商基金
ZHESHANG FUND
浙商基金作为浙江省首家公募基金公司，是行业内最早投入AI赋能投研的公募基金之一，至今已经11年，公司致力于先进的生产方式提升投研效率，经过多次技术迭代和更新，构建起基于AI决策的工业化投研体系，持续深耕，努力做到让每笔投资都“有所得”，力争提升投资者的获得感。
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注：浙商沪深300指数增强（LOF）A(166802)，中风险，成立于2018年 8 月 20 日，根据产品定期报告显示，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年一季度净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为44.20%（34.16% ），48.50%（25.89% ），-1.08%（-4.84% ），-19.90%（-20.57% ），-10.32%（-10.77% ），19.15%（14.06%），-0.32%（-1.13%）产品业绩比较基准为沪深300指数收益率×95%＋金融同业存款利率×5%。本基金历任基金经理任职时间：查晓磊于2018-08-20任职，2019-11-26卸任；王剑于2019-08-07任职，2020-12-07卸任；向伟于2020-11-30任职，2023-06-08卸任；胡羿于2021-08-03任职。胡羿管理同类产品：浙商中证1000指数增强A(018233)，中风险，成立于2023-09-26，2023年、2024年、2025年一季度基金净值增长率(同期业绩比较基准收益率)分别为-2.43% (-2.19%)、3.64% (1.41%)、5.79%(4.32%)，产品业绩比较基准为中证1000 指数收益率*95%+人民币活期存款利率（税后）*5%，数据来源基金定期报告；胡羿于2023-09-26任职。浙商中证500指数增强A(002076)，中风险，成立于2019年04月24日，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年一季度基金净值增长率(同期业绩比较基准收益率)分别为2.82%（-6.01%）、42.98%（19.94%）、27.85%（14.83%）、-18.94%（-19.30%）、0.74%（-7.01%）、9.19%（5.40%）、2.83%（2.21%），产品业绩比较基准为中证500指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%，数据来源基金定期报告；胡羿于2021-08-03任职。基金分为A/C份额，是同一个基金共同运作，但收费方式不同，投资者可根据需求选择。
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【风险提示】基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本材料仅为宣传材料，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。投资基金应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构购买和赎回基金股票配资的，基金销售机构名单详见基金管理人网站公示信息以及相关公告。
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